出其不意，央行降息！

逆回购+“麻辣粉”齐降息

(相关资料图)

央行15日公告，为对冲税期高峰等因素影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日央行开展2040亿元逆回购操作和4010亿元“麻辣粉”(MLF，中期借贷便利)操作。公告显示，逆回购、MLF中标利率分别为1.80%、2.50%，前值分别为1.90%、2.65%，分别下调10、15个基点。

来源：央行网站截图

东方金诚研报表示，8月MLF利率再度下调超出主流预期。回顾MLF操作利率调整历史，除2020年初MLF操作利率曾在2月和4月连续两次下调外，其它调整间隔时间至少为5个月。由此，本次时隔两个月再度降息，且MLF利率下调幅度达到0.15个百分点(6月为下调0.1个百分点)，大幅超出市场普遍预期。

对于降息的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱，促内需稳增长压力增大，是本次超市场预期降息的原因。

中国民生银行首席经济学家温彬对“V观财报”(微信号ID：VG-View)分析，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。同时，当前企业盈利状况下滑，企业中长期贷款拐点将至，支撑力度边际下滑，居民端信用整体收缩，政府债务付息压力不断加大，降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。

温彬表示，通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

对A股形成利好

受降息利好消息影响，金融市场为之一振。15日，国债期货大幅高开，午盘全线上涨，30年期主力合约涨0.68%，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.20%，2年期主力合约涨0.07%。

此外，截至A股午间收盘，金融、零售行业走强，医药电商概念股活跃。券商股开盘走低后快速反弹，中银证券半日涨超5%、华林证券、兴业证券等跟涨。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对“V观财报”表示，“麻辣粉”利率调降释放出积极信号，央行通过下调“麻辣粉”利息来提振市场信心，对于股市、楼市都会形成一定的利好带动，特别是对于股市，当前市场信心缺乏，通过下调“麻辣粉”利息能够一定程度上提振投资者信心，扭转市场颓势。

杨德龙还表示，从行业板块来看，降息对于大多数板块都会形成利好，特别是金融、地产、消费、新能源等板块，能够推动市场回暖。

LPR或同步调降

新一期贷款市场报价利率(LPR)即将出炉，由于LPR报价与MLF利率挂钩，因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。

温彬预计，在8月MLF利率再度下调带动下，本月LPR预计将跟随下调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

中信证券首席经济学家明明表示，MLF利率下调15个基点，7天期逆回购利率下调10个基点，说明长端利率下行空间更大，预计LPR也将等额下降15个基点。

周茂华也称，MLF利率下调，有助于带动LPR同步调降，有助于降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。

东方金诚提到，考虑到当前楼市运行状态，8月5年期LPR报价更大幅度下调的可能性较高，8月5年期以上LPR报价下调幅度可能会达到0.2至0.25个百分点，1年期LPR报价可能下调0.1个百分点。这将带动新发放居民房贷利率较快下行，释放更为明确的稳楼市信号，扭转市场预期，推动房地产行业尽快实现软着陆。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。 

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